Tipología de Fondos de Inversión.-
Por la forma de devengo
de su rendimientos:
Fondos
de capitalización,
también llamados de acumulación y de crecimiento (growth funds).
Los rendimientos que se van obteniendo como
resultado de la gestión de la cartera se van
reinvirtiendo en el propio fondo, es decir, no
distribuyen periódicamente los rendimientos entre los partícipes.
En el momento en que se reinvierten los beneficios, el valor del
patrimonio del Fondo aumenta y, consecuentemente, también se
incrementa el valor liquidativo de las participaciones. De este
modo, aunque el inversor no recibe directamente el resultado de la
operación, en cualquier momento podrá disfrutar de él mediante
la venta -reembolso- de sus participaciones.
Al no repartir los beneficios son idóneos
para invertir a medio y largo plazo.
Son los comercializados
en España.
Fondos
de reparto,
también llamados de renta (income funds).
Los rendimientos obtenidos se van repartiendo periódicamente.
La frecuencia de reparto suele ser anual, aunque en determinados
fondos se realiza semestralmente. El objetivo consiste en
maximizar la rentabilidad por renta corriente, normalmente vía
dividendo, pero con ello se pierden las ventajas fiscales.
Por el plazo
de los instrumentos en que se materializa el activo de los Fondos
(plazo de vencimiento de la cartera):
Fondos
de Inversión Mobiliaria,
invierten, sin limitación de vencimiento, en cualquier tipo de
valores o activos financieros de renta fija o variable, a corto o
a largo plazo y a vencimiento o con pacto de recompra, siempre y
cuando dichos valores coticen y se negocien en mercados
organizados.
En general, la vocación inversora de los
FIM es de largo plazo.
Fondos
de Inversión en Activos del Mercado Monetario, son Fondos de capitalización que invierten
en activos financieros a corto plazo del mercado monetario, tales
como Letras del Tesoro, Bonos del Estado con pacto de recompra y
pagarés de empresa, es decir, invierten en activos muy líquidos,
para así facilitar la liquidez inmediata de las participaciones.
Por esta razón se les llama "fondos de Dinero".
El vencimiento medio de los activos del
Fondo debe ser inferior a 18 meses.
En general, la vocación inversora de los
FIAMM es de corto plazo.
Por el tipo de
activos que componen la cartera:
De
inversión libre,
pueden invertir en cualquier tipo de activo, tanto públicos como
privados.
Fondtesoros,
sólo pueden invertir su patrimonio en Deuda del Estado. A su vez
pueden ser:
Fondtesoro
FIAMM.
Tiene
el 95%, como mínimo, de su cartera invertida en Deuda Pública a
corto plazo y el 3%, como mínimo, de liquidez.
Fondtesoro
FIM.
Tiene el 50%, como mínimo, de su cartera invertida en Bonos y
Obligaciones del Estado con un plazo de amortización superior al
año., el 3%, como mínimo, de liquidez, y el resto en Deuda Pública
a corto plazo.
Uno de los grandes problemas del Tesoro a la
hora de financiar el gasto público ha sido el alto peso que han
tenido los títulos a corto plazo en esta financiación. Esto le
suponía al Tesoro una excesiva concentración en los
vencimientos de los títulos. En esta
situación era necesario un instrumento que facilitase la colocación
de los títulos públicos a más largo plazo. Este instrumento se
crea por Orden Ministerial de 7 de julio de 1990, dando lugar a
los Fondtesoros.
En esta orden se establecen los requisitos
que deben cumplirse en los Convenios de Colaboración entre
el Tesoro y las Sociedades Gestoras. Para poder ser gestora de
Fondtesoros, las sociedades gestoras debían presentar ante la
Dirección General del Tesoro una memoria en la que constasen sus
características y los fondos que querían con esta categoría.
Los Fondtesoros pueden ser tanto FIM como
FIAMM, funcionan igual que el resto de Fondos con las limitaciones
de inversión citadas y con unos límites en las comisiones e
inversiones mínimas. Estos fondos sólo pueden ser de
capitalización, nunca de reparto.
Por su parte el Tesoro se comprometía a
apoyar publicitariamente a este tipo de fondos.
Por la estructura
de la cartera distinguimos:
Fondos
de Renta Fija,
invierten en renta fija pública y privada, con una vida media
aproximada de 3 a 5 años. Su rentabilidad a corto puede sufrir
fuertes oscilaciones, incluso presentar rentabilidad negativa,
pero a largo plazo siempre será positiva. El 100% de su cartera
se invierte en renta fija.
Fondos
de renta variable mixta,
tienen
hasta un 75% de su cartera invertido en renta variable y el resto
en renta fija, siempre el activo predominante será de renta
variable.
Fondo
de renta fija mixta,
tienen
hasta un 75% de su cartera invertido en renta fija y el resto en
variable. Tienen predominio de la renta fija.
Fondo
de renta variable,
tienen
más de un 75% de su cartera invertido en renta variable. Son
fondos dirigidos a la inversión en Bolsa.
Por la denominación
de los activos:
Fondos
nacionales,
los activos que componen su patrimonio se denominan en pesetas e
invierten su patrimonio en valores cotizados en el mercado doméstico.
Fondos
internacionales,
el
escenario en este caso no se limita mercado nacional, sino que
contempla la posibilidad de inversión en mercados extranjeros.
Este tipo de fondos admite a su vez
infinitas clasificaciones en función del mercado, sector, etc.,
en que invierta su patrimonio.
La CNMV no incluyó esta categoría a la
hora de clasificar los distintos tipos de fondos, pero son una
realidad. Surgen con la globalización de los mercados. Por regla
general deben tener al menos el 50% de su cartera en títulos que
se negocien en mercados internacionales, pudiendo ser tanto fijos,
variables, mixtos de renta fija o mixtos de renta variable.
El Real Decreto de
modificación parcial del Reglamento de la Ley de Instituciones de
Inversión Colectiva, aprobado por el Gobierno el 2 de febrero de
2001 supone una ampliación de las posibilidades que tienen los
partícipes a la hora de invertir.
Se
crean cuatro nuevos tipos de instituciones de inversión
colectiva:
1.
Los
Fondos de Fondos,
son aquellos que colocan su patrimonio en otras instituciones de
inversión colectiva, con el objeto de incrementar la
diversificación.
2.
Fondos
Principales y Subordinados,consistente
en que el fondo subordinado invierte en el principal, lo que
supone aprovechar las economías de escala resultantes de
gestionar una sola cartera.
3.
Fondos
de Indices,
basan su estrategia inversora en la réplica de los indicadores
de mercado.
4.
Fondos
de Valores no cotizados,
lo que abre la puerta a la financiación de las pequeñas y
medianas empresas.
Otras
clasificaciones:
Fondos
internacionales denominados en pesetas, invierten en valores de renta fija o
variable (también pueden ser mixtos) y sus activos están
denominados en pesetas, es decir, el valor liquidativo de la
participación se expresa en pesetas.
Fondos
internacionales denominados en divisas, la composición de sus carteras puede
adoptar cualquiera de las formas estudiadas, pero se caracterizan
porque sus activos están denominados en divisas, es decir, el
valor liquidativo de la participación se expresa en una
determinada divisa.
Fondos
en divisas,
invierten en valores de renta fija o variable y su rentabilidad
depende tanto del rendimiento obtenido por los activos que
integran su cartera como por la evolución de la peseta respecto
de la divisa o divisas en que se han realizado las distintas
inversiones.
Fondo-
país,
invierte en valores de renta variable o mixta de un determinado país,
en sus orígenes en países de economías emergentes aunque hoy día
se han desarrollado y existen fondos-país de la más amplia
variedad. El posible inconveniente es que su rentabilidad depende,
exclusivamente, de la evolución de un solo mercado.
Fondos
multiglobal,
invierte en diferentes mercados de renta fija o variable para
aprovechar los buenos ciclos bursátiles de dichos mercados.
Fondos
globales y universales, invierten en cualquier mercado mundial y
tanto en renta fija como en privada.
Fondos
regionales,
invierten en valores de renta fija o variable de una determinada
zona o lugar geográfico.
Fondos
sectoriales,
invierten en valores de un sector concreto (nueva economía,
farmacia, etc.), en uno o varios mercados.
Fondos
indiciados,
invierten en los valores que componen los índices de los
diferentes mercados. Dado que los Fondos tienen unos límites máximos
de inversión en cada valor, esta denominación puede dar lugar a
sorpresas en las rentabilidades (el índice puede subir un 40% y
el Fondo un 16%).
Fondos
garantizados,
invierten casi la totalidad del patrimonio en renta fija y una
pequeña parte en un producto derivado con el que garantizan la
rentabilidad pactada.
Fondos
de fondos,
invierten su patrimonio en participaciones de otros Fondos.
Admiten a su vez infinidad de subdivisiones.
Fondos
paraguas, Fondos de commodities, fondos de derivados, Fondos
compartimentados en Sicav's....
Se puede crear el Fondo que se
quiera combinando todas las posibilidades que ofrecen los
instrumentos y los mercados.
Junto a los FIM y FIAMM tenemos otra categoría
de Fondos, aún poco extendidos en nuestro país, son los Fondos
de Inversión Inmobiliaria,
cuyos activos, como su nombre indica, no son financieros, sino
bienes inmuebles.
Fondos
de Inversión Inmobiliaria,
Invierten su patrimonio en bienes inmuebles
para su explotación. La inversión no es libre, está sujeta a
determinados bienes, así sólo pueden invertir en edificios de
pisos u oficinas destinados a alquiler así como en locales
comerciales. Recientemente han visto ampliado el marco de sus
inversiones a residencias de estudiantes y de la tercera edad. La
revalorización de sus inversiones viene tanto por la explotación
de los inmuebles como por la revalorización de los mismos.
Fondos
de titulización hipotecaria.
La titulización hipotecaria consiste, básicamente,
en transformar conjuntos de participaciones de préstamos
hipotecarios, adquiridas a entidades de crédito, en valores de
renta fija homogéneos y estandarizados y, por lo tanto,
susceptibles de adquisición por parte de los inversores.
Estos fondos constituyen patrimonios
separados y cerrados, carentes de personalidad jurídica propia.
Están integrados en cuanto a su activo por las
participaciones hipotecarias que agrupen y
en cuanto al pasivo por los valores emitidos con cargo al fondo.
Un aspecto a tener en cuenta, y a diferencia
de los fondos de inversión, aunque son patrimonios pertenecientes
a un grupo de partícipes, los derechos de propiedad no están
constituidos por las participaciones sino por valores que,
previamente emitidos con cargo al fondo, han sido adquiridos por
los inversores. Otro punto relevante es que los fondos de inversión
se constituyen con carácter indefinido, mientras que los de
titulización hipotecaria se extinguen en todo caso cuando se
amortizan íntegramente las participaciones hipotecarias.
